国际投资者重返土耳其市场，推高债券和CDS投资

《墙报》5月24日援引路透社的消息报道称，投资者和分析师表示，随着土耳其的货币政策进一步正常化，国际投资者正在加大对该国的投资，重点关注当地债券和信用违约掉期（CDS）。

大约一年前，土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安在赢得选举胜利后不久，批准了市场所期望的大幅加息，以应对失控的通货膨胀。这标志着土耳其从一项曾使投资者在近十年内远离该国的非正统政策转向传统经济政策。

自去年6月以来，土耳其中央银行已累计上调基准利率4150个基点。在5月23日的货币政策会议上，央行再次将基准利率维持在50%，符合预期，但仍对通胀风险保持警惕。

“投资者现在正相当积极地回归——数据非常强劲。资金流入很多。”先锋集团新兴市场主动固定收益联席主管尼克·艾辛格表示，该公司管理着超过7万亿美元的资产。

“我们看好里拉。我们看好当地债券，但投资量不多，然后我们相当看好信贷。”他说，指的是土耳其的硬通货债务。

花旗集团的分析师也同意这一观点，称政策的转变激发了对土耳其资产的兴趣。

 “我们认为当下对土耳其市场来说是一个复兴期，涵盖了本地、外部、企业信贷和股市。”花旗的路易斯·科斯塔在给客户的报告中写道。

土耳其资产的整体上涨非常广泛，自年初以来，该国主要股指上涨了超过46%，银行业在同一时期内上涨了约80%，推动了整体上涨。

今年截止目前，国内政府债券的回报率超过4%，远高于摩根大通全球新兴市场多元化政府债券指数（GBI-EM Global Diversified，简称GBI-EM GD）不到1%的回报率。

这些债券在11月经历了首波外国投资热潮，随后有所冷却。然而，在3月份加息500个基点以及反对派在3月31日地方选举中获胜后，投资者的兴趣再次被激发。

里拉会保持稳定吗？

土耳其的硬通货债务回报率为2.4%，大致与摩根大通EMBI全球多元化指数相符。然而，在过去的12个月里，土耳其的回报率为24.6%，是该广泛指数的两倍多。

虽然里拉年初至今对美元已贬值超过8%，但自4月中旬创下历史低点以来，该货币已趋于稳定。艾辛格说，随着去美元化的进行，货币条件现在相当紧张。

“实际上，货币升值，这是件好事，他们希望这样做，因为这是一个降低通货膨胀的良好锚定点。”他说。

关于股票，花旗表示，在强劲的股票市场反弹之后，其对银行的看法已转为中性。

土耳其银行协会主席阿尔帕斯兰·恰卡尔表示，银行业表现强劲，资产质量没有问题，不良贷款率较低。

艾辛格称，展望未来，信用违约掉期可能会成为投资者的下一个大交易。

5月23日，土耳其的5年期信用违约掉期为264个基点，不到12个月前673个基点的一半。

“如果操作得当，土耳其的信用违约掉期很容易降到225个基点——那将是一个重要交易。”艾辛格说。“如果你大规模押注并且他们做对了，那将是一笔大交易。”